X
Код презентации скопируйте его
Убедим менеджеров максимизировать NPV
Скачать эту презентацию
Презентация на тему Убедим менеджеров максимизировать NPV
Скачать эту презентациюCлайд 1
Убедим менеджеров максимизировать NPV
Cлайд 2
Содержание Процесс капиталовложения Принимающие Решения и Информация Стимулы Остаточный Доход и EVA учет измерений производительности Экономическая Прибыль
Cлайд 3
Основная проблема посредника Акционеры = Владельцы Менеджеры = Служащие Вопрос: Кто имеет власть? Ответ: Менеджеры.
Cлайд 4
Решение по капиталовложениям Стратегическое планирование “ Сверху Вниз ” Капиталовложения Создание проекта “снизу вверх”
Cлайд 5
Внебюджетные расходы Информационная технология Исследование и развитие Маркетинг Обучение и развитие
Cлайд 6
Информационные проблемы Последовательные прогнозы Сокращение отклонение в прогнозах Получение главным управляющим необходимой информации Устранение конфликтов кнтересов
Cлайд 7
Рост и доходы 12 11 10 9 8 7 5 10 15 20 25 Ставка дохода, % Ставка роста, % Рентабельная ставка дохода Ставка дохода пакета
Cлайд 8
Второй закон Брейли-Майерса Пропорция предложенных проектов, имеющих положительную NPV на уровне официальной корпоративной предельной ставки независима от предельной ставки.
Cлайд 9
Стимулы Агентские конфликты в составлении бюджета долгосрочных расходов Сокращение усилий Льготы Укрепление инвестиции Избежание риска
Cлайд 10
Побудительные проблемы Контроль - Рассмотрение действий менеджеров и обеспечение стимулов по максимизации биржевой стоимости акций Проблема свободного полёта - Когда владельцы полагаются на усилия других, чтобы контролировать компанию. Компенсация - Как оплачивать менеджеров, чтобы уменьшать стоимость контроля и потребность в нём и максимизировать биржевую стоимость акций.
Cлайд 11
Остаточный доход и EVA Методы для преодоления ошибок в бухгалтерском учете измерений производительности. Подчеркивание концепции NPV в оценке производительности по стандарту бухгалтерского учета. Больший акцент на долгосрочные, нежели чем на краткосрочные решения. Тщательнее отслеживать биржевую стоимость акции, нежели учитывать производительность
Cлайд 12
Остаточный доход и EVA Quayle City Subduction Plant ($млн.) Доход Продажи 550 COGS 275 Продажа, G&A 75 200 налоги 35% 70 Чистый доход $130 Активы чистый W.C. 80 Собственность, завод и оборудование1170 less depr. 360 чистые инвест 810 другие активы 110 итого активов $1,000
Cлайд 13
Остаточный доход и EVA Quayle City Subduction Plant ($млн) Учитывая COC = 10%
Cлайд 14
Остаточный доход и EVA Остаточный доход или EVA = чистый долларовый доход после вычитания стоимости капитала. EVA = остаточный доход = = производственная прибыль - - требуемый доход = = производственная прибыль - - [цена капитала х инвестиции]
Cлайд 15
Остаточный доход и EVA Quayle City Subduction Plant ($mil) Данный COC = 12%
Cлайд 16
Экономическая прибыль Экономическая Прибыль = вложенный капитал, умноженный за счет разницы между прибылью на инвестированный капитал и стоимостью капитала.
Cлайд 17
Экономическая прибыль Quayle City Subduction Plant ($млн) Пример по 12% COC - продолжение.
Cлайд 18
Сообщение EVA + Менеджеры заинтересованы только в том,чтобы вложить капитал в проекты, которые приносят больше, чем стоят. + EVA делает стоимость капитала видимой для менеджеров. + Ведет к сокращению используемых активов. - EVA не измеряет текущую стоимость. - Поощряет быструю окупаемость и игнорирует разницу между объявленным курсом акций при поглощении и текущим рыночным курсом денег.
Cлайд 19
EVA фирм США - 1997
Cлайд 20
Бухгалтерский учет измерений
Cлайд 21
Бухгалтерский учет измерений Экономический доход = поток наличности + изменения в текущей стоимости
